經(jīng)歷二季度的平淡后，下半年機(jī)械行業(yè)的表現(xiàn)值得期待。
在通脹和滯漲預(yù)期夾擊下，機(jī)械行業(yè)二季度表現(xiàn)暗淡，我們認(rèn)為通脹預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)略顯過(guò)度，研究歷史表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)和估值在通脹初期及中期為上升態(tài)勢(shì)，惡性通脹才是行情的終結(jié)者。盡管滯漲預(yù)期日漸增強(qiáng)，但在宏觀經(jīng)濟(jì)回暖背景下，機(jī)械行業(yè)投資主題仍然是識(shí)別存在復(fù)蘇預(yù)期的子行業(yè)。
工程機(jī)械或?qū)⒂瓉?lái)秋收，地產(chǎn)新開(kāi)工出現(xiàn)向上拐點(diǎn)是催化劑。
房地產(chǎn)去庫(kù)存接近尾聲，銷(xiāo)量回暖及房?jī)r(jià)上漲將推動(dòng)新開(kāi)工面積在年中前后迎來(lái)拐點(diǎn)，工程機(jī)械銷(xiāo)量或有超預(yù)期表現(xiàn)，看好混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)及裝載機(jī)等。
通用設(shè)備行業(yè)孕育著機(jī)會(huì)，各子行業(yè)景氣在復(fù)蘇次序及業(yè)績(jī)彈性上存在較大差別，通過(guò)對(duì)生產(chǎn)周期、應(yīng)用環(huán)境及產(chǎn)業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力的研究，我們相對(duì)看好軸承、液壓件及鑄鍛件等子行業(yè)。
船舶行業(yè)全球5月新接訂單量跌至零，新船價(jià)格繼續(xù)有價(jià)無(wú)量地下跌。行業(yè)面臨融資困難、撤單、延期交付、降價(jià)等問(wèn)題，不確定較大，函待振興細(xì)則出臺(tái)。
海洋工程裝備行業(yè)受危機(jī)影響，日費(fèi)率和利用率均有所下降。
但是，海上石油勘探開(kāi)采投資增長(zhǎng)趨勢(shì)不變，預(yù)計(jì)2009-2013年投資額較2004-2008年增長(zhǎng)32%，加之現(xiàn)有海洋工程裝備老齡化現(xiàn)象嚴(yán)重，行業(yè)新增和更新需求空間大，建議重點(diǎn)關(guān)注。
下半年建議重點(diǎn)配置：（1）受益房地產(chǎn)復(fù)蘇與基建投資的工程機(jī)械類(lèi)公司，包括三一重工、中聯(lián)重科、徐工科技、柳工、山推股份；（2）具有估值優(yōu)勢(shì)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型刺激的振華重工；（3）較早受益復(fù)蘇的通用設(shè)備公司，包括天馬股份、華銳鑄鋼、東力傳動(dòng)、力源液壓；（4）受益煤炭資源采掘行業(yè)的天地科技。 |
